博时基金万琼：科技有望成为ETF“新风口”

　　限制2025年3月，估量交游所数据统计浮现，中国ETF范围已冲突3.8万亿元。指数基金的波浪正在重塑资管行业时势。在这场主动与被迫投资的博弈中，指数基金成为越来越多投资者的“隐迹所”。

　　博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金司理万琼近日摄取媒体采访，探寻被迫投资背后的建立逻辑与策略、刻下火热的港股、好意思股等跨境ETF，以及科技、医药等主题ETF的投资契机。

　　对于最近备受重视的跨境ETF居品溢价率回落，在万琼看来，主要原因为国外阛阓回调，标普500、纳斯达克等指数震憾，净值着落败坏资金作念多心机，导致溢价失去维持。

　　跨境ETF的高溢价履行是短期供需失衡的产物，与基本面脱节。当国外阛阓调度，资金从买入转向除去，溢价泡沫就可能恣虐。预计后市，溢价率可能随阛阓的波动而不停反复。

　　QDII居品由于触及到投资国外证券阛阓，因此基金的风险会相对更高一些。举例将受到不同国度或地区的金融阛阓和总体经济趋势的影响，况兼适用的法律法例可能会与国内证券阛阓有诸多不同。

　　万琼亦请示到，QDII居品一经适用于风险投资智商较高的投资者，投资者在投钞票品时，会进行相应的风险品级评测，投资者应该投资适当我方风险品级的居品。投资者重视ETF二级阛阓交游价钱溢价风险，如果盲目投资溢价较高的基金，可能碰到紧要亏本。

　　好意思股ETF还能投吗？

　　Q：博时标普500ETF年化收益超14%，纳斯达克100ETF年化收益跨越30%，但部分QDII居品，如恒生医疗ETF、中证环球中国解说ETF等阐扬欠安，若何解释这种分化？是否调度策略？若何确保不同居品的追踪差错和流动性？

　　A：分化主淌若行业周期不同以及行业基本面相反导致，畴昔一段时辰好意思股科技股受益于AI创新运行，而恒生医疗ETF受到监管及融资环境收紧株连，解说ETF则因行业政策承压。但咱们也看到最近的恒生医疗ETF以及解说ETF的阐扬是优于好意思股的，在国内务策频出，经济基本面企稳阶段，资金不停流入港股和A股阛阓的高成长板块。因此阐扬分化很日常，在不同的周期和环境下可能估量性较低。

　　追踪差错规矩方面咱们会不停优化复制算法，减少现款株连，雅致追踪指数，利用生息品裁减追踪差错。

　　流动性方面，ETF荒芜的申赎机制可以使得投资者交游价钱不会偏离参考净值过多，咱们也会奋勉协同作念市商去提供作念市支抓。

　　Q：将来3年，哪些主题ETF可能成为“新风口”？当今您相对看好哪一类QDII基金的投资标的？

　　A：主题ETF方面，陆续重视东谈主工智能主题：即算力、大模子应用估量ETF，举例博时科创板东谈主工智能ETF；抓续看好港股科技类钞票，可以重视博时恒生科技ETF。

　　红利ETF方面，陆续重视博时恒生高股息ETF。

　　QDII基金方面，陆续重视博时标普500ETF和博时纳指100ETF，短期可能会有震憾压力，中弥眺望仍有一定的投资契机。 

　　港股的投资契机在哪？

　　Q：这一波港股和科技股涨幅较大，从资金面来看，参与此轮港股科技股行情的主力是交游和被迫型资金，外资和主动型资金回流有限。对此若何看？刻下的中枢矛盾是什么？若何看待港股和科技股的投资契机？

　　A：本轮行情主要由南向资金、量化资金及ETF被迫建立运行，鸠合在AI意见估量标的，如DeepSeek产业链，而港股科技股因 AI 时期冲突被再行订价。投资者需要陆续重视2025年一季度财报季，AI 应用落地及企业降本增效的履行恶果。

　　投资方面可以聚焦“硬科技”龙头，如AI、半导体等主题，幸免一些过于拥堵的赛谈，通过购买恒生科技指数ETF等投资形状来散播风险。

　　Q：若何看待港股医药股的投资价值？契机在哪？风险是否已被充分订价？

　　A：从估值上看恒生医疗保健指数仍处于低位；老龄化加重与破钞升级股东医疗需求增长，重复AI时期赋能研发着力栽培，弥远需求细则性较强。

　　风险方面，医保控费、带量采购等政策对传统药企的压制已部分响应在估值中，好意思联储降息预期最近不停升温，刻下外资流入改善，流动性压力有所缓解。

　　ETF建立策略

　　Q：您的投资框架以被迫指数为中枢，强调“计策建立+战术轮动”框架，若何均衡中弥远宏不雅判断与短期阛阓波动？

　　A：我的“计策建立+战术轮动”框架，其中的计策建立基于弥远宏不雅趋势（如新质分娩力、科技创新、东谈主口结构变化）的投资占有大部分仓位，而战术轮动则阐发短期阛阓信号（如估值、资金流向、动量）动态调度剩余仓位，捕捉阶段性契机。

　　Q：你提到“高股息+科技成长”的“哑铃策略”，这一策略在刻下阛阓环境中的适用性若何？在ETF建立上建议若何应用这一策略？

　　A：刻下阛阓环境下，“高股息+科技成长”的哑铃策略有用兼顾退缩性与迫切性：一方面，高股息是在低利率环境下，力图提供褂讪现款流，举例博时中证红利ETF；另一方面，科技成长，举例AI、推断机等范畴的创新周期，股东科技成长类ETF等居品弥远增长。可以重视博时科创类ETF。

　　在ETF建立方面应用“哑铃策略”，可以部分派置高股息类ETF，如博时中证红利ETF，博时中证红利低波100ETF，博时恒生高股息ETF。同期部分派置科技成长类ETF；然后阐发经济周期、利率变化、估值变化等要素动态调度两类仓位，举例经济复苏初期可以顺应增配科技成长。

　　ETF“钞票建立”派遣

　　Q：站在全局上，博时以为将来将插足“钞票建立”期间，提倡从“钞票建立”的角度对ETF居品进行布局，对此公司若何开展？

　　A：博时基金经心打造指数品牌“指慧家”，当今“指慧家”品牌旗下指数居品类型已扫尾了“全钞票、环球阛阓、全策略主题”的多元障翳，居品类型涵盖了中枢宽基、特点主题/行业、Smart-Beta、商品指数、债券指数、跨境指数等不同类别，餍足不同投资者钞票建立的需要。

　　Q：被迫投资范畴蛊惑您的中枢原因是什么？

　　A：被迫投资通过低本钱、高透明度和散播化性情，力图为投资者提供弥远稳健的阛阓收益。其上风在于：

　　一是低费率：贬责费显贵低于主动基金，弥远复利效应显贵，如博时好多ETF贬责费费率低至0.15%；

　　二是阛阓有用性：跟着阛阓熟识，主动基金跑赢指数的难度加大，被迫投资可能会成为更优选拔；

　　三是流动性及浅近性：ETF交游纯真，恰当机构和个东谈主投资者进行钞票建立。

　　博时标普500ETF、博时纳斯达克100ETF、博时恒生医疗保健（QDII-ETF）、博时环球中国解说（QDII-ETF）、博时科创板东谈主工智能ETF风险品级：均为中高；博时中证红利ETF、博时中证红利低波100ETF、博时恒生高股息ETF风险品级：均为中（此为贬责东谈主评级，具体销售以各代销机构评级为准）

　　尊敬的投资者：

　　基金有风险，投资须严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种弥远投资器具，其主邀功能是散播投资，裁减投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等概况提供固定收益预期的金融器具，当您购买基金居品时，既可能按抓有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏本。 您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金协议、基金招募诠释书和基金居品云尔摘抄等居品法律文献和本风险揭示书，充分刚毅本基金的风险收益特征和居品性情，正经谈判本基金存在的各项风险要素，并阐发自己的投资主见、投资期限、投资素质、钞票景色等要素充分谈判自己的风险承受智商，在了解居品情况及销售顺应性意见的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。 阐发关联法律法例，博时基金作念出如下风险揭示： 一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、羼杂基金、债券基金、货币阛阓基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将赢得不同的收益预期，也将承担不同进程的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作流程中可能濒临各式风险，既包括阛阓风险，也包括基金自己的贬责风险、时期风险和合规风险等。大量赎回风险是怒放式基金所荒芜的一种风险，即当单个怒放日基金的净赎回央求跨越基金总份额的一定比例（怒放式基金为百分之十，依期怒放基金为百分之二十，中国证监会章程的相当居品之外）时，您将可能无法实时赎回央求的一谈基金份额，或您赎回的款项可能减慢支付。 三、您应当充分了解基金依期定额投资和零存整取等储蓄形状的区别。依期定额投资是指令投资者进行弥远投资、平均投资本钱的一种简易易行的投资形状，但并不成侧目基金投资所固有的风险，不成保证投资者赢得收益，也不是替代储蓄的等效搭理形状。 四、相当类型居品风险揭示：您购买的居品概况投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金访佛的阛阓波动风险等一般投资风险之外，本基金还濒临汇率风险等境外证券阛阓投资所濒临的相等投资风险。五、基金贬责东谈主答允以针织信用、勤劳尽职的原则贬责和运用基金钞票，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往事迹过甚净值高下并不预示其将来事迹阐扬，基金贬责东谈主贬责的其他基金的事迹并不组成对本基金事迹阐扬的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资决议后，基金运营景色与基金净值变化引致的投资风险，由您利己用命。基金贬责东谈主、基金托管东谈主、基金销售机构及估量机构永诀基金投资收益作念出任何答允或保证。本基金投资范围为照章刊行上市的股票（含中小板、创业板、科创板过甚他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的荒芜风险包括流动性风险、退市风险及投资鸠合风险等。六、以上基金居品（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金贬责东谈主”）依照关联法律法例及商定央求召募，并经中国证券监督贬责委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金协议、基金招募诠释书和基金居品云尔摘抄已通过中国证监会基金电子显露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金贬责东谈主网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开显露。中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、阛阓出路和收益作出实质性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。

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