“乐普系”蒲忠杰打造第五个上市公司，睿健医疗孤苦性遭质疑

记者|赵阳戈

　　睿健医疗IPO近日获北交所受理，由星河证券保荐。界面新闻发现，睿健医疗系“乐普系”蒲忠杰过头岳母Yufeng LIU协力打造的老本布局的一环。

　　在挂牌寰宇股转系统时，睿健医疗的孤苦性便被宽恕。一方面公司董监高与“乐普系”交叉任职，其次，关联交游遥远是公司业务紧要部分，另外，在同行竞争的认定上，曾经被监管层问询过。事迹上，睿健医疗自2024年受带量采购影响，产物平均售价出现走低，2024年扣非净利润出现下滑，2025年一季度瞻望增收不增利。公司这次登陆北交所会班师吗？

　　蒲忠杰“分拆上瘾”

　　讲明书流露，睿健医疗斥地于2013年8月6日，注册老本3.07亿元，曾在2016年12月至2018年10月在寰宇股转系统挂牌，那时主持券商为民生证券，后于2024年12月5日再度于鼎新层挂牌，2025年3月31日赢得北交所受理。

　　2022年1月前，睿健医疗无控股鞭策、本色欺压东谈主；2022年1月，好意思宜科投资收购睿健医疗51%股权，公司控股鞭策变更为好意思宜科投资，本色欺压东谈主变更为Yufeng LIU及蒲忠杰。现在好意思宜科投资径直捏有公司48.49%的股份，欺压50.55%的表决权。

　　好意思宜科投资由好意思宜科控股100%欺压，好意思宜科控股又系普华虚心（1358.HK）的全资子公司。Yufeng LIU为普华虚心的实控东谈主，又系第二大鞭策乐普医疗（300003.SZ）实控东谈主蒲忠杰的岳母，两者互为一致步履东谈主。

　　乐普医疗2009年登陆A股。2020年10月，乐普医疗规区别拆乐普会诊在科创板上市，并于以前12月赢得受理，不外列队半年后，乐普会诊IPO拒绝。

起首：交游所

　　2021年乐普医疗又策画分拆心泰医疗（02291.HK）到联交所主板上市，后于2022年11月上市。

起首：同花顺

　　2022年2月，蒲忠杰旗下的乐普生物（02157.HK），也完成了港股上市。

起首：同花顺

　　2023年7月，乐普医疗又推出规划，拟将控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市。

起首：公告

　　“乐普系”现在已有四家上市公司，一家IPO拒绝的公司，两家正在IPO的公司。

　　2025年一季度瞻望增收不增利

　　睿健医疗主要从事血液净化产物的研产销，主要产物包括血液透析器、血液灌流器等。2024年公司取得了血液透析机、辩论性血液净化斥地和辩论性肾脏替代调养管路（配合公司辩论性血液净化斥地使用）医疗器械注册证。公司产物主要诓骗于临了期肾脏疾病患者的血液透析调养，结尾用户为病院、血液透析中心等医疗做事机构。

　　字据流露，睿健医疗财富欠债率低，2024年9月末吞并财富欠债率为7.86%，2023年、2024年前三季度生意收入分别为4.11亿元、3.42亿元；净利润分别为1.46亿元、9262.67万元；策动作为产生的现款流量净额分别为1.32亿元、1.43亿元。2024年前三季度睿健医疗的毛利率达51.44%。

　　值得防御的是，2024年度睿健医疗扣非净利润1.24亿元，较上年同期减少774.20万元，降幅5.88%。公司暗示系由于2024年公司对职工实施股权激发，说明股份支付用度1859.87万元，使得公司净利润较上年同期有所减少。2024年度，睿健医疗策动作为产生的现款流量净额为2.18亿元，较上年同期增长65.72%。

　　另外，睿健医疗瞻望2025年第一季度生意收入1.2亿元至1.5亿元，同比增幅19.45%至49.31%，净利润2600万元至3200万元，同比变动-20.15%至-1.73%，扣非净利润同比变动-17.8%至1.17%。2025年第一季度净利着落，睿健医疗也暗示系2025年1-3月股份支付的说明导致净利润较上年同期有所减少。

起首：公告

　　需要指出的是，睿健医疗主要产物价钱依然近年下滑，其中2024年公司还受到带量采购的冲击。

　　2024年3月，河南省医疗保险局公布了血液透析类医用耗材省际定约采购中选后果，公司的血液透析（滤过）器、穿刺针及血液净化装配体外轮回管路中标。

　　2024年6月，京津冀医药斡旋采购平台开展京津冀“3+N”定约血液透析类医用耗材聚合带量采购，定约省份为天津、河北、湖北、重庆、四川等。公司的血液透析（滤过）器、穿刺针及血液净化装配体外轮回管路中标。

　　“带量采购导致的结尾销售价钱着落，将传导至公司产物出厂价钱”，睿健医疗称，若销量增长无法弥补出厂价钱着落的影响，大约市集价钱着落导致经销商因利润空间压缩而退出配合，可能会对公司的经生意绩产生不利影响。

起首：公告

　　从流露看，睿健医疗2024年1-9月，血液透析器和血液灌流器的平均销售价钱确有所着落，不外幅度并不算大，此前在2022年，2023年售价依然出现辩论下滑。

　　孤苦性受宽恕

　　界面新闻防御到，睿健医疗的孤苦性曾被监管层质疑。

　　领先，其有多位董监高于普华虚心、乐普医疗过头欺压的企业任职。

　　讲明书流露，睿健医疗董事林君山兼任普华虚心非施行董事，董事华炜兼任普华虚心副总裁，董事陈怡琨兼任普华虚心副总裁，监事张晓琼同期亦然普华虚心（北京）医疗科技有限公司的监事，监事会主席王泳为乐普医疗的财务总监、高档副总司理。

　　此外，睿健医疗的中枢技巧东谈主员、总司理王洪建，曾任乐普医疗研发工程师。睿健医疗的董事长David YUAN（袁兴红），任过乐普医疗外科业务认真东谈主。

　　2024年8月份，睿健医疗还曾暗示，林君山、陈怡琨、华炜、张晓琼在普华虚心领薪，袁兴红、王泳在乐普医疗领薪。

　　其次，乐普医疗过头下属子公司、普华虚心过头下属子公司也存在医疗器械业务，但未认定与公司存在同行竞争。

　　普华虚心专注于中国医疗器械市聚积高增长及高利润率的板块，领有输液器业务、血液净化业务和再生医用生物材料业务三伟业务板块。乐普医疗则是心血管疾病领域全生命周期的全体处分有谋略提供商，业务板块分为医疗器械、药品、医疗做事及健康管制，医疗器械细分业务包括心血管植介入、体外会诊、外科麻醉等。

　　睿健医疗曾讲明注解称，普华虚心的输液器业务和再生医用生物材料业务主要产物特征、中枢技巧及诓骗领域均与睿健医疗不同，各子公司均孤苦进行采购及销售；乐普医疗与睿健医疗的产物类型不同，诓骗领域不同，产物所诓骗的中枢技巧不讨论，产物诓骗于不同类型疾病的调养，乐普医疗孤苦进行采购及销售，均不存在同行竞争。

　　但这样认定是否合理，能否赢得相关部门认同呢？

　　其三等于关联交游。

　　界面新闻防御到，睿健医疗2021年至2024年前三季度向关联方销售商品金额分别为5224.66万元、7025.87万元、5324.87万元和2634.10万元，主要系向关联方销售血液透析器、血液灌流器产物，占当期生意收入比例分别为20.03%、20.37%、12.97%和7．71%。其中，部分交游对象为“乐普系”企业。

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背负裁剪：何松琳