赴港最高募资或超350亿港元 万亿宁德价值能否再获重估？

　　人人能源电板龙头宁德期间（300750.SZ）董事长曾毓群本年有点忙。

　　2025上海国际车张开幕前夜，这位掌舵东说念主亲临新品发布会，向人人市集推介钠离子电板选取二代神行超充电板等新家具。

　　曾毓群彼时强调，“宁德期间不但愿被界说为电板制造者，咱们更无礼把我方称作是新能源行业的开采者。”

　　在2025年这个要津计谋节点，这家万亿市值的行业泰斗正多线并举：力推换电阵势买卖化落地商乘并举、电网级储能以及零碳生态布局。

　　有关词，隐忧出入相随。市集份额被压缩、营收收窄及部分国外市集政策风险，正锤真金不怕火着这家中国新能源标杆企业的计谋定力。

　　与此同期，宁德期间正在全力推动“成本大事”——赴港二次上市。

　　5月12日，宁德期间露馅刊行阶段董事会公告及刊登注册招股书，晓谕崇拜启动国际配售簿记，预测于5月20日在香港联交所主板挂牌并运转上市交游。

　　在5月20日这一预测的最早挂牌日，“独属于中国东说念主的放纵”的背后，是宁德期间与时候竞走的佐证。

　　“咱们不是在和同业竞争，而是在与时候竞走。”曾毓群在2025年博鳌论坛上提到，这亦是宁德期间脚下处境的信得过写真。

　　从初度递表港交所到预测的最快上市日，只是不到100天。从2月11日崇拜向港交所递交A1肯求文献，到3月25日获中国证监会境外刊行上市备案见告书，创连年境外刊行备案最快记载。

　　“闪电闯关”港股的同期，宁德期间的订价也接近A股高位。

　　阐明公告，宁德期间这次港股IPO的刊行价钱区间上限为每股263港元，接近5月8日的A股收盘价，属于高位订价。

　　如斯高位订价，仍招引了广阔基石投资者。

　　据露馅，参与本次港股IPO的基石认购的投资者包括中石化、KIA（科威特投资局）、高瓴成本、高毅资产、UBS（瑞银）资管、Oaktree（橡树成本）、Mirae（将来资产）、RBC（加拿大皇家银行）、太保、泰康、博裕、景林等。

　　21世纪经济报说念记者着重到，本次刊行已招引包括能源巨头、主权金钱基金和顶级市集化机构在内的“全明星”声势，按刊行价钱上限每股263港元计较，最高将达203.71亿港元认购。

　　券商分析师以为，在现时环境下，宁德期间仍结束接近A股价钱的高位订价、超200亿港元的基石投资者认购，及在极短时候内完成上市经由，意味着人人投资者关于宁德期间及人人新能源产业的价值招供。

　　值得崇拜的是，宁德期间这次港股上市，不仅为了拓宽公司融资渠说念，同期亦然其加快人人化计谋布局的蹙迫一环。

　　当今，宁德期间在人人领有13个坐褥基地。2024年，宁德期间国外收入占比超三成，已在国外布局多个电板工场，从而知足国外主机厂商“就近配套”的需求。

　　收尾2025年一季度，宁德期间在手货币资金超3200亿元。尽管名义“不差钱”，但事实上，由于国外建厂及运营需大齐欧元、好意思元等外汇储备，赴港二次上市将为其提供实时的国际化资金提拔。

　　按照此前公告，本次募资所得的90%将投向匈牙利样貌第一期选取二期建设。宁德期间称，借助国际成本的力量，公司有望加强与人人产业链凹凸游企业的深度衔尾，加快推动业务拓展和技艺校正。

　　宁德期间本次港股IPO的刊行价钱上限为每股263港元，预测募资307亿港元。若专揽15%逾额配售权，可能扩大至353亿港元，将进步快手和好意思的在港上市的募资领域。

　　长江证券以为，宁德期间的H股发即将体现其人人影响力，且在外资订价体系下，有望牵引A股估值建筑。

　　现时环境下，宁德期间在港上市的高位订价，体现了公司关于股价的信心。

　　为何宁德期间H股上市窗口值得爱好？

　　长江证券以为，动作锂电龙头，宁德期间的基本面永远稳固，但近两年估值永远处于15倍隔邻的低位，主如果A股流动性所致。

　　从基金抓仓看，2025年第一季度末，宁德期间的基金抓仓市值高达1468亿元，衔接4个季度是A股公募第一大重仓股，这也使得A股市集流动性对公司股价影响加大。

　　宁德期间在H股刊行领域预测将在350亿港元操纵，对应股本约3%，且探求基石投资东说念主和配售的耐久资金，通顺市值预测仅百亿港元操纵；现时港股市集流动性充裕，人人资金对优质龙头的设立需求焕发，有望呈现流动性溢价。

　　宁德期间赴港上市日历的笃定性，已对估值带来正面影响。公司近20个交游日的A股涨幅进步24%，泄漏成本市集的预期修正断然启动。

　　对比同业业公司，2024年，宁德期间营收达3620亿元，虽较上一年营收有所收窄，但远超能源电板的蹙迫玩家中翻新航（3931.HK）与亿纬锂能（300014.WZ）之和。其2024年高达552.95亿元的净利润，是后两者之和的近6倍。

　　若以现时A股市值1.03万亿元估算，在港股上市后宁德期间有望踏进港股科技股市值前十，并将助力其成为外资设立新能源赛说念的中枢方向。

　　横向相比看，在人人市集宁德期间可比的锂电公司是LG新能源，其最新市值折合约3895亿元，为宁德期间A股市值的37%，但LG新能源的出货仅是宁德期间的25%操纵，差距不小。具体来看，LG新能源在2025年一季度的营业利润至极于约19.9亿元东说念主民币，若剔除好意思国IRA补贴，现实为-4.4亿元。这或标明宁德期间存在被低估的可能。

　　长江证券以为，从基本面来看，在短期的维度，市集对宁德期间的不对之一是其好意思国（风险）敞口，但从客岁四季度和本年一季度的报表看，公司依然将好意思国敞口降至个位数的水平，年内通过库存确收，以及2026年通过国外产能市集，好意思国敞口粗略自若过渡。

　　该券商示意，在行业β弱化阶段，企业α属性愈发突显。欧洲新能源汽车浸透加快、国内商用车电动化提速、新兴市集储能需求爆发，均为宁德期间构筑各别化增长极。

　　从中耐久的维度看，宁德期间的价值重估有望向新能源空洞办事商转念，而这些业务价值尚未在现时市值中体现。

　　举例，宁德期间在商用车及乘用车领域实行换电阵势，有望进一步进步在电动车领域的市集占有份额，具有“电板银行”属性的换电站将来运营亦有盈利思象空间。

　　在数据中心和零碳电网储能方面，成绩于高壁垒，宁德期间市集份额、价值量、盈利才智均有超预期空间。

　　在本年3月的投资者互动行动中，宁德期间管制层示意，澳洲、中东的数据中心及配储需求较大，由于数据中心电力浮滥较大且需要稳固电力，因此关于储能电板的质料条目较高，是将来优质的增量市集。从当今趋势看，数据中心配储的量也越来越大，举例公司阿联酋样貌已达到19GWh的领域，而当今只是刚运转。

　　5月7日，宁德期间在德国慕尼黑电板储能展发布了其堆叠式的储能系统处理决策TENER Stack，这是人人首款可量产的9MWh超大容量储能系统处理决策。

　　在低空和机器东说念主电板方面，宁德期间正抓续推动的凝华态电板，固态过火他新技艺，在高溢价市集有望带来增量。

　　财务数据泄漏，2024年宁德期间全年结束营业收入3620.13亿，结束包摄于母公司股东的净利润507.45亿元，同比增长15.01%；2025年第一季度公司结束营业收入847.05亿元，结束归母净利润139.63亿元，同比增长32.85%，空洞毛利率达24.4%，环比抓续攀升。

　　在回购、分成等维度，宁德期间自上市以来累计现款分成近600亿元，2023年和2024年衔接两年分成率达50%。于2025年4月启动最高80亿元的股份回购野心，收尾4月30日已回购15.5亿元。

　　这次宁德期间“闪电闯关”，或为香港成本市集注入活力，当人人成本的眼神聚焦东方，这家中国新能源领军企业能否赢得价值重塑，值得崇拜。

背负剪辑：郝欣煜