中国翻新药行业：忽闪国际舞台

文｜贺菊颖 袁清慧 王在存 汤然

往时一周，中国翻新药行业忽闪国际舞台，其中三件行业或公司事件值得重方法切。一是本周2025年ASCO大会提要公布，超70项中国考虑亮相，ADC、双抗和新一代小分子均有优秀数据表现；二是5月20日三生制药发布公告，将PD-1/VEGF双抗的中外西大家权利授权给辉瑞。证实公约，辉瑞支付12.50亿好意思元预支款，48亿好意思元里程碑付款，以及双位数百分比的销售分红，该项首付款再次刷新行业纪录，应证了中国翻新药研发能力进一步取得国际招供；三是恒瑞医药登陆港交所，募资98.9亿港元，加快“翻新+国际化”双轮出手策略。咱们接续顽强看好优质翻新药和制药公司的投资契机。

行业政策风险：因为行业政策鼎新带来的考虑联想要求变化、价钱变化、带量采购政策变化、医保报销限制及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。

研发不足预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组程度不祥情、疗效效果及安全性效果数据不祥情等风险。

审批不足预期风险：审批过程中存在府上补充、审批历程变化等要素导致的审批周期延长等风险。

宏不雅环境波动风险：大家经济增速进一步放缓，可能影响卑劣需求，此外还需要辩论国际关联、状况变化、通货延长及汇率和利率等方面的风险。

证券考虑评释称号：《医药行业周报：中国翻新药行业：忽闪国际舞台》

对外发布技艺：2025年5月25日

评释发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本评释分析师：

贺菊颖 SAC编号：S1440517050001

SFC编号：ASZ591

袁清慧 SAC编号：S1440520030001

SFC编号：BPW879

王在存 SAC编号：S1440521070003

SFC编号：BVA292

汤然 SAC编号：S1440524100001

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